Preguntas frecuentes
¿Qué es el modelo de descuento de dividendos?
Valora una acción como el valor presente de todos sus dividendos futuros. La versión de crecimiento de Gordon supone que los dividendos crecen a una tasa constante, dando un valor justo igual al dividendo del próximo año dividido entre la rentabilidad requerida menos la tasa de crecimiento.
¿Por qué el resultado es tan sensible a los datos de entrada?
El valor depende de la brecha entre la rentabilidad requerida y la tasa de crecimiento. Cuando ambas están próximas, el denominador se vuelve diminuto y la estimación se dispara, por lo que la rentabilidad requerida debe superar cómodamente al crecimiento.
¿Qué tasa de crecimiento debo usar?
Para la tasa de crecimiento terminal de una empresa madura, los analistas suelen usar entre el 2 y el 3 por ciento, aproximadamente en línea con el crecimiento nominal del PIB a largo plazo. Una tasa más alta implica que la empresa crece más que toda la economía para siempre, lo cual es inverosímil. La tasa también debe quedar por debajo de tu rentabilidad requerida, o el modelo de una sola etapa deja de funcionar.
¿Cuándo funciona bien el modelo de descuento de dividendos?
Funciona mejor para empresas maduras y estables que pagan un dividendo constante, predecible y creciente, como servicios públicos, bienes de consumo básico y bancos consolidados. Falla para firmas que no pagan dividendo, que recompran acciones en su lugar o que tienen pagos erráticos, porque el modelo no tiene flujos de caja que descontar.
¿Qué tasa de crecimiento debo usar en el modelo de descuento de dividendos?
Para la versión perpetua (Gordon), la tasa de crecimiento debe ser sostenible para siempre, así que no puede superar el crecimiento a largo plazo de la economía general, típicamente unos pocos por ciento. Anclala en el historial de aumentos de dividendos de la empresa, su índice de reparto y su rentabilidad sobre el capital, y mantenla siempre por debajo de tu tasa de descuento o el modelo devuelve sinsentidos.
¿Por qué el modelo es tan sensible a pequeños cambios?
Porque el valor es igual al dividendo del próximo año dividido por (tasa de descuento menos tasa de crecimiento), los dos datos quedan en el denominador muy cerca uno del otro. Estrechar esa brecha incluso medio punto porcentual puede hacer oscilar el valor estimado en dos dígitos. Ejecuta siempre un rango de supuestos en lugar de confiar en una sola estimación puntual.
Cortesía de AllCalculators.io
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Solo estimaciones. No es asesoría de inversión.
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