Preguntas frecuentes
¿Existen perpetuidades reales?
Sí. Los gilts consolados del Reino Unido (Consols) pagaron cupones perpetuos hasta que el gobierno los recompró. Las acciones preferentes con dividendo fijo se comportan como perpetuidades. El valor terminal de las empresas también se modela como perpetuidad en la mayoría de los DCFs.
¿Cómo afectan las tasas de interés a una perpetuidad?
La relación es inversa: si la tasa de descuento sube del 5 % al 6 %, el valor de una perpetuidad que paga $100 baja de $2.000 a $1.667, una caída del 16,7 %. Las perpetuidades son los activos financieros más sensibles a las tasas de interés.
¿Por qué el valor terminal puede ser tan grande en un DCF?
Porque representa todos los flujos de caja desde un horizonte (digamos, año 10) hasta el infinito. Si la empresa es rentable y crece modestamente para siempre, esos flujos descontados suman una cantidad enorme. La incertidumbre en los supuestos de largo plazo hace al valor terminal la parte más especulativa del DCF.
¿Qué tasa de crecimiento usar en el valor terminal?
Generalmente se usa el PIB nominal esperado a largo plazo (2-3 % en economías desarrolladas) o la inflación esperada. Usar tasas de crecimiento más altas que el PIB implica que la empresa eventualmente superaría toda la economía, lo cual es inconsistente.
Cortesía de AllCalculators.io
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